Rok 2022 bol pre čínske firmy náročný, najmä pre tie, ktoré sú kótované na amerických burzách. Hroziace vyradenie z burzového zoznamu, komplikované geopolitické podnebie a tvrdé zásahy zo strany čínskych regulačných orgánov spôsobili to, že čínske akcie v uplynulých mesiacoch oslabili.
Pinduoduo (PDD 1,08 %), popredná čínska spoločnosť pôsobiaca v oblasti e-commerce, sa však tomuto tlaku postavila, pretože jej akcie od začiatku roka posilnili o takmer 25 %. Tento mimoriadny výkon bol zrejme zapríčinený dvoma faktormi, na ktoré sa podrobne pozrieme v nasledujúcich odsekoch.
Pinduoduo podáva slušné výkony
Spoločnosť Pinduoduo bola v čínskom sektore e-commerce nováčikom. Bola založená v roku 2015 a veľmi rýchlo sa stala druhou najväčšou firmou v oblasti e-commerce v Číne. K 31. marcu zaznamenala 882 miliónov aktívnych užívateľov.
Spoločnosť za necelých sedem rokov dosiahla nárast štvrťročných tržieb z nuly na 31,4 miliardy jüanov (4,7 miliardy dolárov). V druhom kvartáli sa tržby medziročne zvýšili o 36 %. Bez zahrnutia predaja výrobkov vzrástli tržby ešte viac, a to o 49 %. To je prekvapivý výsledok, keď uvážime, že Alibaba vykázala rovnaké tržby, zatiaľ čo JD.com v poslednom štvrťroku zvýšil tržby len o 5 %.
Pinduoduo v tomto štvrťroku okrem rastu svojho obratu tiež zlepšila svoju ziskovosť, pretože prevádzkový zisk vzrástol o 335 % na 8,7 miliardy jüanov (1,3 miliardy USD). K rastu hospodárskeho výsledku prispela aj vyššia marža.
Najnovšie výsledky uisťujú investorov, že sa jedná o významného hráča na čínskom trhu s e-commerce, ktorý si svoje postavenie dokáže udržať. Zároveň sa tým zmenšujú prípadné obavy, že by generálny riaditeľ Chen Lei mohol po prevzatí vedúcej funkcie v júli 2020 dosiahnuť požadované výsledky. Chen zatiaľ odviedol za posledné dva roky slušnú prácu pri škálovaní obchodných aktivít spoločnosti Pinduoduo.
USA a Čína podpisujú dohodu o vykonávaní auditu
V minulosti bolo pre americké regulačné orgány ťažké získať prístup ku kompletným informáciám o audite čínskych spoločností kótovaných na burze v USA.
K vyriešeniu tohto problému prijali Spojené štáty v roku 2020 zákon o zodpovednosti zahraničných spoločností, ktorý núti Komisiu pre cenné papiere a burzy (SEC) prijímať prísne opatrenia, napríklad vyradenie z burzy voči spoločnostiam, ktoré tento zákon nedodržiavajú. Investori z pochopiteľných dôvodov úplne opustili čínske akcie, ktoré boli kótované na americkej burze.
Čínska komisia pre reguláciu cenných papierov a americká komisia pre dohľad nad účtovníctvom verejných spoločností uzavreli 26. augusta prelomovú dohodu o spolupráci v oblasti kontroly audítorských dokumentov, ktorá americkým regulačným orgánom umožňuje vykonávať audity u čínskych spoločností kótovaných na burze v USA.
Táto dohoda je významným krokom vpred, pretože signalizuje, že obe strany sú ochotné spolupracovať. Pre investorov tento vývoj predstavuje výrazné zníženie rizika v rámci vyradenia z burzy, ktorému musia postihnuté spoločnosti čeliť, čo môže viesť k opätovnému preceneniu čínskych akcií.
Pinduoduo, popredná platforma e-commerce v Číne, bola totiž prirodzenou alternatívou pre rad manažérov investičných fondov, ktorí chceli získať expozíciu v tomto sektore v zahraničí. Avšak rastúce riziká spojené s investíciami do čínskych firiem, predovšetkým za posledné dva roky, spôsobili, že sa americkým správcom investičných fondov prestalo páčiť investovanie do čínskych akciových titulov.
Pokiaľ táto dohoda obstojí, môžu správcovia fondov opäť hľadať príležitosti medzi čínskymi spoločnosťami, a to vrátane firmy Pinduoduo. Napriek tomu by investori nemali byť z tohto nedávneho vývoja príliš nadšení. Súčasná dohoda je začiatkom zdĺhavej súčinnosti regulačných orgánov oboch strán v oblasti kontroly a riadenia.
Aby však tento vzťah fungoval dlhodobo, musí čínska vláda najprv dodržať svoj sľub. Investori sa čoskoro presvedčia o postoji čínskej vlády, až americkí činitelia vykonajú v polovici septembra v Hongkongu prvú inšpekciu. Dovtedy bude pre investorov bezpečnejšie sledovať vývoj z diaľky.
Lawrence Nga
The Motley Fool
