Akcie skupiny Tencent Holdings(OTC: TCEHY)a ďalších čínskych firiem v uplynulých dňoch posilnili, potom čo čínske regulačné orgány odstránili niektoré bariéry v ich podnikaní.
Čínski regulátori už viac ako rok postihujú čínske technologické spoločnosti za praktiky, ktoré sú podľa nich v rozpore so „zdravým“ rastom prospešným pre verejnosť.
Vzhľadom na spomaľujúcu sa ekonomiku, ako aj technologické firmy obmedzujú naberanie nových zamestnancov, sa však zdá, že sa čínske regulačné orgány teraz opäť zameriavajú na rast a zamestnanosť.
Môžu regulačné orgány zmeniť postoj?
Čínske technologické akcie, ktoré boli kedysi favoritmi rastových investorov, boli v uplynulom roku absolútne oslabené, pričom fond KraneShares CSI China Internet ETF sa pred rokom prepadol o viac ako 60 %.
Firma Tencent si viedla lepšie ako väčšina ostatných spoločností v sektore a prepadla sa „iba“ o 40 %, pravdepodobne vďaka svojej veľkosti, rozmanitým zdrojom príjmov a skutočnosti, že sa v porovnaní s ostatnými podnikmi celkovo zachovala ako riadny hospodár.
Napriek tomu v roku 2021 regulátori nakoniec našli cestu, ako podnikanie Tencentu obmedziť. V roku 2018 bol proces schvaľovania hier v Číne pozastavený, pretože sa Čína snažila dostať revíziu a úpravu obsahu hier pod priamu kontrolu štátu.
Nakoniec bolo schvaľovanie obnovené koncom roka 2018, kedy bol zriadený nový regulačný orgán a začali sa presadzovať nové pravidlá. Preto bolo prekvapením, keď Čína vlani v lete po necelých troch rokoch opäť zmrazila schvaľovanie hier.
Regulačné orgány začali viac cenzurovať obsah, ktorý považovali za „vhodný“, a herné spoločnosti boli vyzvané, aby presadili pravidlo troch hodín týždenne pre maloletých do 18 rokov.
Vedenie spoločnosti Tencent počas svojho nedávneho hovoru s analytikmi uviedlo, že predložilo niekoľko nových hier, ale že ich zdržujú regulačné orgány. Vedenie predpokladalo, že hry budú zverejnené niekedy v roku 2022, ale analytici sa podľa hovoru obávali, že zákaz by mohol trvať celý rok. Teraz to vyzerá, že zákaz bude zrušený o necelý mesiac neskôr.
Pre Tencent to bude očividne výzva
Obnovené schvaľovanie tuzemských hier je pre Tencent významnou udalosťou. Domáce herné tituly tvorili 29,6 miliardy RMB príjmov spoločnosti vo štvrtom kvartáli a 128,8 miliardy RMB za celý rok 2021, ale vzrástli iba o 1 %, respektíve 6 %, pretože zákazy boli stanovené v polovici roka. Zatiaľ čo medzinárodný herný segment výrazne rástol, domáci segment je pre Tencent oveľa väčší a tvorí 23 % celkových príjmov Tencentu za rok 2021.
Zatiaľ čo segment „fintech a podnikové služby“ predstavujú v súčasnosti najväčší segment pre Tencent z hľadiska tržieb a tvoria zhruba 31 % celkových tržieb, vedenie na nedávnom zasadnutí k výsledkom uviedlo, že značná časť cloudových služieb zahrnutých do tohto segmentu je v tomto okamihu stratová.
Nakoniec je možné, že sa Tencent vráti ešte silnejší ako doteraz. Podľa registra firiem Tianyancha totiž bohužiaľ počas zmrazenia ukončilo v Číne činnosť približne 14 000 subjektov súvisiacich s videohrami.
Vzhľadom na to, že menšie, finančne slabšie firmy ukončili činnosť, mohol by Tencent vydávať hry na menej konkurenčnom čínskom trhu. Avšak v tejto oblasti stále existuje niekoľko veľkých rivalov, ako je napríklad NetEase.
Čínske akcie sú lacné a nápor regulátorov by sa mohol zmierniť
Čínske technologické firmy sú teraz po náročnom roku lacnejšie ako ich americké náprotivky. Čínska centrálna banka zmierňuje úrokové sadzby, zatiaľ čo Spojené štáty ich zvyšujú. A teraz sa prejavujú náznaky, že regulačný nápor, ktorý sme zažili za posledných 18 mesiacov, možno poľavia.
Geopolitické riziká samozrejme naďalej pretrvávajú, rovnako ako pri všetkých zahraničných akciách. Ak sa však niekto domnieva, že sa mu v Číne investuje pohodlne, môže sa začať obzerať po čínskych firmách, pričom Tencent môže poslúžiť ako dobrý odrazový mostík.
Billy Duberstein
The Motley Fool
