Blíži sa oficiálny koniec cyklu rekordného zvyšovania sadzieb, ktorý sa začal po pandémii Covid 19, keď inflácia prudko vzrástla.
zdroj: shutterstock.com
„Súdiac podľa komentárov úradníkov, o znížení sadzieb 6. júna niet pochýb,“ povedal Mark Wall, pozorovateľ ECB v Deutsche Bank. “Aj vzhľadom na pozitívne prekvapenie v májovom HICP (harmonizovaný index spotrebiteľských cien) môže ECB tvrdiť, že zníženie je v súlade s jej reakčnou funkciou. Otázkou je, čo príde po júni.”
Májová inflácia v eurozóne bola mierne vyššia, než sa očakávalo, pričom celková inflácia dosiahla 2,6 % a jadrová inflácia 2,9 %. Okrem toho sa dohodnutý rast miezd – údaj, ktorý ECB pozorne sleduje – v prvom štvrťroku predsa len zrýchlil na 4,7 % po tom, ako vo štvrtom štvrťroku 2023 dosiahol 4,5 %. „Mnohé z týchto údajov sú skreslené jednorazovými vplyvmi,“ povedal hlavný ekonóm Berenberg Holger Schmieding. „Napríklad mierna zima podporila v prvom štvrťroku výstavbu v exteriéri, a tým aj reálny HDP, zatiaľ čo jednorazové platby zvýšili začiatkom tohto roka v niektorých krajinách, napríklad v Nemecku, mzdy viac, ako je obvyklé.“
Hoci ďalšie zníženie sadzieb v júli nemožno vylúčiť, vzhľadom na nedávne komentáre tvorcov politiky ECB sa nezdá byť veľmi pravdepodobné.
„Vidíme, že niektoré prvky inflácie sa ukazujú ako pretrvávajúce – najmä domáca inflácia, a to najmä v oblasti služieb,“ povedala členka Rady guvernérov ECB Isabel Schnabelová v rozhovore pre nemeckú verejnoprávnu televíziu ARD 16. mája.
“Varovala by som pred príliš rýchlym postupom, pretože existuje riziko príliš rýchleho zníženia úrokových sadzieb. A tomu by sme sa rozhodne mali vyhnúť,“ povedala.
Ďalším krokom na tejto hrboľatej ceste bude rozdiel medzi vlastným nastavením sadzieb ECB a americkým Federálnym rezervným systémom, ktorý vyzerá skôr ako „ vyšší na dlhšiu dobu“. To nie je jednoduchá úloha, keďže by to mohlo mať silný vplyv na výmenný kurz eura voči doláru, ktorý sa prostredníctvom cien dovážaných tovarov a služieb premieta do inflácie.
„Za 6 až 12 mesiacov, keď očakávame zvýšenie diferenciálu medzi základnými úrokovými sadzbami Fedu a ECB na historicky vysokú úroveň, by sa oslabenie výmenného kurzu mohlo výrazne prejaviť v inflácii, ak bude domáci dopyt silnejší, ziskové marže užšie a základné sadzby menej reštriktívne, ako sa očakáva,“ vysvetlil Mark Wall.
ZDROJ: CNBC.COM
