Investovať do indexového fondu S&P 500 je jeden z najjednoduchších spôsobov, ako zhodnotiť svoje peniaze. Akciový index s veľkou trhovou kapitalizáciou sa totiž považuje za akýsi ukazovateľ celkového stavu akciového trhu a mnoho investorov sa domnieva, že indexový fond poskytuje instantnú diverzifikáciu.
Indexový fond S&P 500 však iba reflektuje vývoj trhu. A ten momentálne zvýhodňuje predovšetkým významné technologické firmy, ako sú Apple a Microsoft, čo znamená, že fanúšikovia indexových fondov môžu mať v súčasnej dobe prevahu podielu technologických akcií, hoci to nie je ich zámerom.
Ťažká prevaha technologických titulov
V polovici augusta dosiahla váha spoločnosti Apple v indexe S&P 500 vo výške 7,4 %. To je najvyššie percentuálne zastúpenie jednej spoločnosti v indexe od roku 1980, kedy IBM a AT&T bojovali o pozíciu najhodnotnejšej spoločnosti na svete (s celým radom energetických koncernov v tesnom závese).
Microsoft, ktorý bol po určitú dobu jednotkou, tvorí teraz 6,0 % podielu v indexe. Päť najväčších firiem dohromady, tj. Apple, Microsoft, Amazon, Tesla a Alphabet tvoria takmer 23 % podiel v indexe S&P 500. To je pre daný index nebývalo vysoká miera koncentrácie.
Navyše minimálne štyri z týchto podnikov (a pravdepodobne všetkých päť) majú expozíciu zameranú na technologický sektor. Microsoft, Amazon a Google zo skupiny Alphabet sú najväčšími poskytovateľmi verejných cloudových služieb.
Spoločnosti Apple, Microsoft a Google sú do značnej miery závislé od svojich osobných počítačových zariadení. Navyše Microsoft je popredným poskytovateľom podnikového softvéru.
Do odvetvia informačných technológií však spadajú iba spoločnosti Apple a Microsoft. Amazon a Tesla sú zahrnuté do sektoru spotrebného tovaru a Alphabet je firmou poskytujúcou predovšetkým komunikačné služby. Celkovo tvorí sektor informačných technológií približne 28 % indexu.
Ďalšia bublina, ktorá čoskoro spľasne?
28% podiel v technológiách je nepochybne vysoká koncentrácia, najmä keď vezmeme do úvahy, že v tomto objeme nie sú zahrnuté veľké spoločnosti ako Amazon a Alphabet. V podstate to pripomína zhluk akcií technologických firiem v čase vrcholu bubliny dot-com alebo koncentráciu akcií energetických spoločností v roku 1980.
V prvej polovici tohto roku utrpeli najväčšie straty práve technologické akcie, ale vzhľadom na to, že stále tvoria viac ako štvrtinu indexu S&P 500, čakajú nás ďalšie prepady?
Kľúčovým rozdielom medzi súčasnosťou a bublinami z rokov 2000 a 1980 je valuácia. Apple a Microsoft sú dve najziskovejšie spoločnosti v histórii. Ich hodnota je oveľa vyššia ako hodnoty, na ktoré trh koncom 90. rokov oceňoval stratové technologické akcie.
Apple, Microsoft a Alphabet sa obchodujú s pomerom ceny k zisku (P/E) medzi 1,0 a 1,4 násobkom pomeru k indexu S&P 500. Keď bol Microsoft v roku 2000 jednou z najväčších firiem v indexe S&P 500, jeho pomer P/E bol viac ako 2,7 násobkom priemeru indexu S&P 500.
Diverzifikácia nie je len o jednom indexe
Ak chcete vytvoriť diverzifikované portfólio akcií naprieč všetkými sektormi a trhovými kapitalizáciami, musíte zainvestovať aj do iných investičných nástrojov než iba do indexového fondu S&P 500.
Existuje niekoľko alternatív. Jednoducho môžete zvýšiť expozíciu voči ďalším akciám nákupom indexového fondu s malou trhovou kapitalizáciou. Umiestnenie väčšieho podielu peňazí do indexového fondu, ktorý neobsahuje najväčšie spoločnosti, vám môže pomôcť vyvážiť pomer zastúpenia významných spoločností.
Rovnako by ste mohli zvážiť presun portfólia do indexového fondu s rovnomerným podielom akcií, ktorý prideľuje rovnakú váhu všetkým akciám v indexe. V posledných rokoch však tieto stratégie pokrivkávajú.
Konieckoncov je to dôvod, prečo je index S&P 500 koncentrovanejší v popredných firmách než kedykoľvek predtým: Tieto špičkové podniky vykazujú stále lepšie výsledky. Neexistuje však žiadna garancia, že tento trend bude pokračovať.
Všeobecne sa dá povedať, že ak chcete lepšie diverzifikovať, možno by ste mali premyslieť, akú veľkú podielovú váhu chcete mať vo významných technologických spoločnostiach a aké sú vaše ďalšie možné varianty.
Adam Levy
The Motley Fool
