Japonská meteorologická agentúra tento týždeň oficiálne vyhlásila začiatok čerešňovej sezóny po tom, čo plne vykvitli v centre Tokia. Ale uprostred kvitnúcich sakúr sa národná mena skôr podobá uvädajúcej kancelárskej rastline.
V pondelok japonský len voči americkému doláru klesol na sedemročné minimum. Japonská centrálna banka si s tým očividne neláme hlavu. Čo sa vlastne odohráva v krajine vychádzajúceho slnka?
Bank of Japan a FED
Priamym dôvodom poklesu japonskej meny je rozpor medzi centrálnymi bankami. Bank of Japan konzervatívne udržuje veľmi nízke úrokové sadzby, zatiaľ čo americký FED je kvôli rastúcej inflácii viac agresívnejší. Po nedávnom zvýšení sadzieb Fedu dosahujú výnosy desaťročných amerických štátnych dlhopisov 2,5 %, čo je takmer desaťnásobok výnosu japonského štátneho dlhopisu.
Antoine Bouvet, hlavný stratég ING, uviedol pre Financial Times, že sa jedná o „politické rozdiely na báze steroidov.“ Niet divu, pretože kapitál prúdi tam, kde sa s ním nakladá najlepšie, a rozdiel v sadzbách vyvolal výpredaj japonského jenu, pričom oportunistickí investori sa vydali s prúdom.
Existuje prostý dôvod, prečo obom krajinám zatiaľ vzájomné odtrhnutie nevadí. Slabý len znamená, že Američania platia menej za tovar z Japonska, čo je pre nich výhodné, vzhľadom na vysokú infláciu v USA (7,9 %), ktorá zvyšuje ceny všetkých statkov od Big Macov až po automobily značky Tesla.
Japonské firmy na oplátku získajú vyššie tržby a zvýšenie ziskovosti, keď sa hotovosť z ich zahraničných dcérskych spoločností prevedie na jeny. BoJ (Bank of Japan) je pripravená intervenovať, aby situácia zostala taká, aká je:
- V pondelok BoJ ponúkla, že nakúpi neobmedzený počet desaťročných japonských štátnych dlhopisov, aby zabránila rastu ich výnosov. Táto ponuka bude platiť do štvrtka.
- Japonský jen klesol až o 2,4% na 125 jüanov za dolár. core/list BoJ v januári odhadla, že 10% depreciácie jenu prispeje k japonskému HDP o 1%, a výskumný inštitút Daiwa odhaduje, že depreciácia jenu o 10% zvýši tak zisky japonských firiem až 12 miliárd dolárov.
Nákupná bezmocnosť
„Slabý jen povedie k ďalšiemu nárastu cien dovážaného tovaru, čo môže znížiť životnú úroveň ľudí v Japonsku,“ napísala redakcia jedného z popredných japonských denníkov Mainichi Shimbun.“ Ďalej denník dodal, že reálny efektívny výmenný kurz jenu, ktorý vyjadruje silu meny, je na svojom päťdesiatročnom minime.
Niektorí analytici sa zamýšľajú nad tým, či japonská vláda vôbec zasiahne, aby podporila kurz jenu, pokiaľ výpredaje zájdu príliš ďaleko. “Je žiaduce, aby sa výmenné kurzy pohybovali stabilne a odrážali ekonomické základy,” uviedol v pondelok Hirokazu Matsuno, hlavný hovorca japonskej vlády a následne dodal: “Akékoľvek rýchle zmeny nie sú žiaduce.”
The Daily Upside
The Motley Fool
